进入2019年以来，华东码头库存不断创出新高。虽然聚酯开工负荷高位，刚性需求稳定，然码头并没再次出现降库的预期。自2009年国内第一套煤制乙二醇装置投产以来，煤制乙二醇产业已经经历了近10年的发展。目前中国煤制乙二醇447万吨，占国内总产能的40.9%，月产量也有近30万吨。

  近段时间以来，国内乙二醇市场经历了前所未有的弱势行情，在各工艺全面亏损现金流的大前提下，作为重要组成部分的煤制乙二醇企业的发展状况及盈利能力受到市场的格外的重视。隆众资讯于4月9日至4月12日真正开始启动对于煤制乙二醇企业的走访调研。针对山东、河南等地的煤制乙二醇生产企业及终端群体进行了细致深入的调查研究。

  山东凯威尔新材料有限公司，成立于2016年5月，是一家年产40万吨高性能合成树脂的生产企业，其中一期项目年产20万吨高性能合成树脂，二期项目年产20万吨水性树脂。

  凯威尔分别在淄博和韩国大田成立合成新材料研究院和复合材料研究中心，专注于高性能合成树脂生产技术开发及复合材料成型领域，拥有百人的研发团队。

  因UPR企业对乙二醇的要求并不太高，目前企业根据相关生产标号的不同分别采购煤制乙二醇的优级品、合格品以及煤制乙二醇企业的重馏分乙二醇。目前企业的月采购量在1800吨左右。DC类树脂的使用比例在15-17%。

  行业现状：UPR上下游产业链价格传导比较顺畅，整体盈利能力尚可，但碍于整体经济情况并不理想，相比往年利润略有缩窄。

  观点：乙二醇高库存、19年乙二醇企业新增产能较多，然聚酯需求端增速放缓，供需矛盾尖锐。另外宏观不稳定因素及大宗商品缺乏持续性等不稳定因素较多，目前企业采取按需采购策略，投机性操作稀少。

  利华益维远化学股份有限公司属于利华益集团，于2018年1月份20万吨合成气制乙二醇项目正式投产。

  乙二醇装置现状：采取的是宇部技术，原料煤为神木的化工原料煤或动力煤。催化剂的更换周期为一年半，近期有检修计划，预计周期为15-20天。装置为一头三尾，汽化炉尾端为重油加氢、丁辛醇和乙二醇。另外，装置的优级品率为90%，副产品为轻馏分、重馏分、DMO、DMC和粗醇等。因合成气不足的原因，目前装置的运行负荷在7成左右。

  成本：企业表示目前各企业计算现金流的方法各有不同，且差距很大。目前大多数煤制企业的完全成本在5300元/吨左右。煤制乙二醇在利华益集团中的体量比较小，工厂不可能因现金流问题主动检修或降负。

  销售策略：企业依据自己的客户特点制定了以现货为主的销售策略，企业的合约量并不高，合约方式采取定量不定价的方式。企业拥有3个5000立方米的储罐，设计罐容为1.6万吨，目前整体库存不高。

  下游的接受程度：据企业销售人员了解，下游的聚酯企业最高掺混比例在40%，个别企业也曾经完全替代乙烯法乙二醇。除去一些要求特别严格的超细丝之外，其余聚酯企业都有在掺混煤制乙二醇。

  观点：工厂对近两年的行情都不看好，国内外装置供应增量明显，而需求端增幅有限，进口资源、国内乙烯制及煤制乙二醇公司竞争将更激烈。企业还表示，政策性的倾向或将是解决现在供需矛盾最好的办法。

  华鲁恒升化工股份有限公司于2012年投产了一套5万吨的煤制乙二醇装置，随技术的突破，于2018年10月1日投产了国内最大的单套50万吨煤制乙二醇装置。

  乙二醇装置现状：原料为神华的原料煤，一头多线的装置，尾端装置为多元醇、硝基肥、三聚氰胺、DMF、醋酐、乙二醇、己二酸等，采取柔性多联产的方式。目前企业罐容在3万方，库存在5000吨左右。

  成本：装置采取柔性多联产的方式，各产品的成本更低；乙二醇是经过改良的自有技术，催化剂费用更低；另外企业负债率更低，财务成本更低。50万吨的乙二醇装置投资27个亿，折旧费率国内最低。

  销售策略：因单套产能巨大，下游聚酯的需求更稳定，华鲁恒升采取的是合约销售的策略。目前企业聚酯企业合约比例在7-8成，只有5%左右的现货贸易量。给聚酯工厂的长约价格采取第三方均价-200的策略。

  煤制替代性：公司表示目前煤制并不能完全替代乙烯制乙二醇，最主要的原因是煤制乙二醇的杂质还是比较多，一些超细丝企业不敢进行掺混。

  运输方式：公司火运、汽运、船运都有进行，其中火运相对较多，价格更低廉，到华东聚酯企业的运费在300左右。因华南市场需求情况并不理想，船运方式比较少。

  安阳龙宇聚酯材料厂隶属于河南能源集团，企业配套年产30万吨的聚酯瓶片装置，项目采用中石油昆仑公司先进的四釜聚酯技术和美国的UOP公司固相聚合技术。

  装置现状：以煤制乙二醇（EG）和精对苯二甲酸（PTA）为原料生产聚酯瓶片。产品主要为水料、热罐、油料、片材等等。原料方面PTA主要为珠海BP等单位以长约供应；EG方面为本集团的安阳永金化工有限公司的煤制乙二醇，部分采购港口进口货源。目前装置处于满负荷运行状态。

  销售方面：由于区内瓶片企业较少，多采取现货价格销售的策略，有少量合约户。目前下游对市场情况持谨慎态度，预售情况并不理想，4月份还有部分预售，远期的预售并没有展开。

  观点：瓶片市场已即将进入传统的旺季，但预售情况及终端采购的投机性需求并未看到，对后市持谨慎态度，并不乐观。另外，原料PTA并未出现实质性的上涨行情，而EG更是表现低迷，工厂现金流情况良好。

  新乡永金化工有限公司同样隶属于河南能源集团，目前拥有30万吨甲醇及20万吨煤制乙二醇生产线。

  乙二醇装置现状：企业采用的是丹化科技的技术，装置最早投产于2012年但因特殊原因，装置线月。乙二醇装置高负荷生产对企业收回尽快收回投资更有力，目前企业甲醇装置正在让步于乙二醇装置，目前乙二醇装置处于满负荷运行。但暂无进一步提升负荷的计划。

  销售情况：因聚酯企业需求量大，需求更稳定，企业更愿意跟聚酯公司进行长约交易，占比在70%，另外30%采取现货贸易模式。目前企业拥有2万吨乙二醇库容，而库存只有3000吨左右。

  成本利润：企业方面表示，目前新乡的装置已经经过了大量的技改，已经是河南能源5套煤制乙二醇装置中成本最低的，目前的完全成本大概在4600元左右。另外，催化剂在产品成本中占据较大的比例，为了能更快的降低成本，在市场中占据更有力的地位，企业在郑州的研究部门正在开发自己的催化剂。

  检修：关于企业有没有在打破成本线的情况下被迫停车检修的时候，表示他们不会单单因为亏损而停车，如果停车将是安全事故，责任重大。企业更看重的是市场占有率和怎么提升个人的产品质量。

  煤制替代性：企业的下游客户中有掺混比例已达到40%，但由于煤制企业中杂质相对较多，一些微量元素很难根除等情况，完全替换暂时不具备这种条件。

  扩能：从企业方面了解到，在永城的化工园区将有20万吨的煤制乙二醇装置已经开工建设，预计在2020年可以投产。

  河南能源化工国际贸易集团有限公司成立于2018年4月份，是河南能源集团的全资子公司，集团下属有三大板块，煤炭销售、化工销售及物流。目前集团内部分管河南能源旗下6套煤制乙二醇的销售。分别是永金安阳、永金永城、永金濮阳、永金新乡、永金濮阳和位于贵州的黔希煤化，共计130万吨产能。另外在永城化工园区正在扩产一套20万吨煤制乙二醇装置，计划于2020年投产。

  销售策略：采取低库存高周转的策略，目前企业的长约量达70%，还有一部分给了安阳龙宇聚酯材料厂，所以目前现货的对外销售量非常少，价格也是非常高的，明显高于码头价格。对聚酯工厂多采取的是点对点送到的模式，定价采取第三方月均价的模式。

  期现套保：集团公司内部有金融事业部，对期现套保比较了解，企业有意向进行套保操作，但是碍于煤制乙二醇并非交割品，参与期货市场的时机并不成熟。

  提高竞争力：河南能源是最早进入煤制乙二醇产业的企业之一，技术上也有了比较大的提升，但是目前催化剂等重要的技术包都还要外购。目前集团自己的研究院正在加紧攻关，尽快实现关键技术的自有程度。另外，焦化尾气制乙二醇或者说荒煤气制乙二醇目前仍有部分技术需要攻关，如果这些技术能够顺利攻关的话，煤头乙二醇的成本将进一步下降。

  成本及停检修：目前集团内部几家企业的现金流已经全面亏损，并且部分企业亏损情况相对来说比较严重，公司压力比较大。但由于公司签有大量长约，并且正处在技术攻关的关键时刻，企业短期的盈利情况并不是企业关注的重点，暂时没有降幅或提前检修的计划。

  观点：高库存是目前市场最难解决的问题，造成这样的一种情况的原因是乙二醇产能增速明显高于需求的增速。目前来看市场并未找到一个切合点，需要一段时间来修复供需的平衡。资金面短期的行为难以改变市场的格局，乙二醇将进入一个比较长时间的低迷格局中。